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M&A

「企業価値」とは

2005年03月09日

ニッポン放送株をめぐる買収合戦で、よく「企業価値」という言葉が出てくる。しかし、今回の事件の関係者に「企業価値」の定義を聞けば、みんな違う答えが返ってきそうな気がする。そもそも「企業価値」とは、「誰にとっての」という言葉が前につかなければ明確な意味がつかめない。「株主にとっての企業価値」、「経営者にとっての企業価値」、「従業員にとっての企業価値」、「債権者にとっての企業価値」、「お客さん(リスナー)にとっての企業価値」、そして大きくとらえると「社会にとっての企業価値」というものも考えられる。この定義を明確にせずして議論をしてもかみ合うはずがない。

そもそも、Enterprise Value (EV) というものを直訳して企業価値という人が多い。しかし、ここでいうEVとは、株式の価値と有利子負債額の合計のことで、株式価値が一定で有利子負債だけが増えてもEVは大きくなるが、この場合、企業価値が大きくなったというイメージはない。私は、EVのことを「事業価値」と訳すことにしている。
「企業価値」という言葉を用いるときには、その定義を確認してからでないといけないことを広く知ってほしいと思う。



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